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条件下；只能采用拖延债务支付或加大投资活动引起的负债规模来解决。从投资活动的目的来分析；企业的投资活动；主要有三个目的：1为企业正常生产经营活动奠定基础；如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等；2为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资；3利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资；以求获得较高的投资收益。在上述三个目的中；前两种投资一般都应与企业的长期规划和短期计划相一致。第三种投资则在很多情况下是企业的一种短期理财安排。因此；面对投资活动的现金流量小于零的企业；我们首先应当考虑的是：在企业的投资活动符合企业的长期规划和短期计划的条件下；这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要；也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。2投资活动产生的现金流量大于等于零投资活动产生的现金流量大于等于零；意味着企业在投资活动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生；或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模、或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此；必须对企业投资活动的现金流量原因进行具体分析。必须指出的是；企业投资活动的现金流出量；有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。例如；企业的固定资产、无形资产购建支出；将由未来使用有关固定资产和无形资产会计期间的经营活动的现金流量来补偿。因此；即使在一定时期企业投资活动产生的现金流量小于零；我们也不能对企业投资活动产生的现金流量的质量简单作出否定的评价。三筹资活动产生的现金流量按照我国企业会计准则现金流量表及其指南的定义和分类；筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动流入的现金主要包括：1吸收权益性投资所收到的现金；2发行债券所收到的现金；3借款所收到的现金。筹资活动流出的现金主要包括：1偿还债务所支付的现金；2发生筹资费用所支付的现金；3分配股利或利润所支付的现金；4
偿付利息所支付的现金；5融资租赁所支付的现金；6减少注册资本所支付的现金。下面；我们对筹资活动产生的现金流量的质量进行分析。1筹资活动产生的现金流量大于零筹资活动产生的现金流量大于零；意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。在企业处于发展的起步阶段；投资需要大量资金；企业经营活动的现金流量小于零的条件下；企业的现金流量的需求；主要通过筹资活动来解决。因此；分析企业筹资活动产生的现金流量大小是否正常；关键要看企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划；是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控、企业不得已的筹资行为。2筹资活动产生的现金流量小于零筹资活动产生的现金流量小于零；意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。这种情况的出现；或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务；或者是因为企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。但是；企业筹资活动产生的现金流量小于零；也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多的作为的一种表现。投资活动与筹资活动属于企业的理财活动。在任何期间；企业均有可能因这些方面的活动而引起现金流量的变化。不过；处于开业初期的企业；其理财活动引起的现金流量变化较大；占企业现金流量变化的比重也较大。
另一方面；理财活动也意味着企业存在相应的财务风险。例如；企业对外发行债券；就必须承担定期支付利息、到期还本的责任。如果企业不能履行偿债责任；有关方面就会对企业采取法律措施。又如；企业购买股票；就可能存在着股票跌价损失的风险；等等。因此；企业的理财活动越大；财务风险也可能较大。三、不涉及现金收支的理财活动与企业的现金流转状况不涉及现金收支的理财活动即投资和筹资活动；虽
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第34节
不引起现金流量的变化；但可能在一定程度上反映企业所面临的现金流转困难。例如；企业用固定资产偿还债务；可能意味着企业没有足够的现金来偿还到期债务；企业接受业主非现金资产的投资；可能意味着企业在接受所有者投资的同时；还需筹集必要的现金以实现企业的正常经营；等等。至于此类活动是否意味着企业的现金流转困难；则应结合企业其他一些财务指标的计算；企业当期整体的现金流量变化情况来综合考虑。现在；读者可以对实例1和实例2进行分析了。
第四节与现金流量表有关的比率
从上面关于现金流量表结构、质量分析方法的讨论中；我们已经基本上了解了现金流量表的作用。这就是：第一；现金流量表可以帮助我们了解企业在一定时期现金以及现金等价物的分类收支情况以及运转情况；第二；现金流量表可以回答企业为什么有利润而无现金存量的问题；第三；现金流量表可以帮助我们对企业现金流转的顺畅程度进行分析。在现金流量表产生以后；陆续出现了一些用于评价企业现金流
量的财务比率。但是；必须指出；这些比率主要是舶来品；由于各国之间现金流量分类的口径可能有较大的差异；因此；直接套用这些比率进行分析可能会出现较大误差。下面；我们介绍与现金流量表有关的财务比率。一、经营活动现金流量净额与现金股利比率经营活动现金流量净额与现金股利比率；是指企业一定时期经营活动现金流量净额即经营活动现金流入量减去经营活动现金流出量后的净额与同时期企业股利分配中的现金股利之间的比率；用公式表示就是：经营活动现金流量净额与现金股利比率经营活动现金流量净额同时期现金股利我们知道；企业利润的两大主体是营业利润经营利润和投资收益。但是；企业的投资收益中；只有成本法确认的投资收益和投资出售价格与购入价格之间的差额形成的投资收益才能基本上形成等额的现金流入；而权益法确认的投资收益则往往与其所对应的现金流入量相差甚远。因此；企业经营活动现金流量净额就往往成为了支付现金股利的主力军。这就是说；如果经营活动现金流量净额与现金股利比率大于1；则当期企业经营活动的现金流量净额除了可以用于支付现金股利以外；还有可能用于支付利息、补偿固定资产折旧和无形资产摊销等。二、经营活动现金流量净额与流动负债比率经营活动现金流量净额与流动负债比率是指企业一定时期经营活动现金流量净额即经营活动现金流入量减去经营活动现金流出量后的净额与同时期期末企业流动负债之间的比率；用公式表示就是：经营活动现金流量净额与流动负债比率经营活动现金流量净
额同时期期末流动负债经营活动现金流量净额与流动负债比率反映了企业用一定时期积累的经营活动现金流量偿还流动负债的能力。在企业经营活动较为稳定、流动负债波动不大的情况下；该比率越大；说明企业经营活动偿还流动负债的能力越强。三、每股经营活动现金流量净额每股经营活动现金流量净额；是指按照企业发行的平均股份数量计算的一定时期每股股权带来现金流量的能力；用公式表示就是：每股经营活动现金流量净额一定时期经营活动现金流量净额优先股利企业发行在外的平均普通股股份数每股经营活动现金流量净额越大；说明企业经营活动产生现金的能力以及支付现金股利的能力越强。本章小结通过本章的学习；我们已经掌握了现金流量表中“现金”的范围以及现金等价物的概念；掌握了企业现金流量的分类、现金流量状况的分析方法等内容；明确了现金流量表格式在直接法与间接法编制方法下的异同；重点掌握了现金流量质量的分析方法；了解了与现金流量表有关的�