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宦ぃ飧鼋峁闹沼诘嚼矗涫祷沟靡嬗谛露礁飨钜滴竦呐畈⒄梗芾砩系娜找婀娣痘凸驶约�2006年9月在美国纽交所的成功上市，都在不同程度上化解了彼此之间的恩怨，最终迎来“一笑泯恩仇”。
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上市预演：引入老虎基金（1）
中国的英语培训历来被人们看作是一只可长线投资的绩优股：易圈钱、股价高、市场准入低。只要看看1993年几乎以零起步的新东方——只用了10年的时间，它就积累了超过3亿的营业收入——就明白这块奶酪有多诱人。
新东方也因此不得不面临竞争。例如，在北京市场，新东方面临着擅长实用英语培训的戴尔英语，将学习与娱乐相结合的“洋话连篇”英语，以雅思考试为重点的环球雅思，以及提供高端英语培训的华尔街英语、英孚（EF）、新橙英语等“海外军团”的围攻。
以华尔街英语为例，它是新东方的一个强劲的对手。2000年5月，华尔街登陆中国，2007年已在北京、天津、上海、广州、深圳设有25个培训中心，拥有注册学生55000多名。作为外资英语培训机构的代表，华尔街英语已经成为高端英语培训的权威，占据了中国高端英语培训市场的三分之一。
新东方开发的是面对大众的英语培训，但这并不意味着它要放弃高端英语这一块蛋糕。2002年年底，新东方与美国著名的教育机构ELLIS合作，进驻长安大街的光大大厦，打出了新东方—ELLIS英语学习中心的旗号。新东方一次投入了1000万，出手气魄非凡，向外界传达了它进军“白领市场”的雄心。ELLIS在教育软件方面的实力在业界有着良好的口碑。牵手ELLIS，是新东方未来向国际教育集团发展的一个标志性信号。
“海外兵团”在中国的营运很大程度上依靠其强大的资本力量，扩大媒体造势。例如，2000年，华尔街英语就向“北京市民讲外语活动组委会”提供了价值1000万元人民币的免费英语课程。这一招打的就是“政府公关牌”，可谓一出手就不同凡响。华尔街英语还打出“多元教学法”，授课搬到高级写字楼，把学英语与高贵、优雅联系起来，虽然学费高得令人咋舌，但由于它瞄准的是白领和金领阶段，在高端市场占据了相当大的份额，获利不菲。
而作为国内最大的英语培训集团，新东方虽然整体前景依然看好，但也面临着学位要求和考试规则变更等一些潜在的风险和不确定因素。例如，2006年，###考试中心对四、六级考生做了报考资格的限制，各考点只能接受本校全日制普通高等院校本科、专科、研究生，以及全日制成人高校本科、专科在校生报考。这一考试的相关规则的调整，导致参加新东方考试辅导课程的人数减少。另外，新东方必须同不断变化的考试标准保持一致，并根据变化重新培训教师，这势必导致新东方运作成本的增加。
为了分散英语培训市场的风险，2003年新东方斥资数亿元建造东方扬州外国语学校，这也是俞敏洪在基础教育领域的一次大手笔试验。扬州外国语学校是一所集小学、初中、高中于一体的寄宿制外国语学校，占地达355亩，教学软硬件均属一流水平。但基础教育投资是一项长期投资，新东方投入了大量资金，至2004年，该学校尚处于亏损状态，仅靠自身滚动显然不是最好办法。
所以，无论俞敏洪愿意与否，新东方都有着引进外来资金的需求。
早在2004年之前，就曾有国际资本找过新东方，不过俞敏洪无意洽谈相关事宜，一个主要原因是当时新东方内部的人事纠纷令俞敏洪分身乏术、无暇顾及其他。俞敏洪后来也为此做出了解释：
到2003年的时候新东方基本结构改造完毕。在这样一种情况下，新东方在2004年1月做了一个决定，把新东方推入了第四个阶段。这就是新东方在保留自己所有核心项目的同时，争取拿到国际资本，从而进入海外上市的通道。2004年12月24日，按照国外的日历我们是最后一天拿到了钱。
俞敏洪所说的“国际资本”，指的是新东方第一次获得的来自老虎基金的融资。
2004年4月1日，《民办教育促进法实施条例》实施，为新东方引进老虎基金开了方便之门。在《民办教育促进法》与《民办教育促进法实施条例》颁布之前，培训学校一般都定义为非营利性机构，产生的利润理论上必须再投入。而2004年颁布的《民办教育促进法实施条例》则开始允许培训学校的投资人可以适当获得回报，这也就认可了教育产业可以借用资本来发展，而教育培训机构的治理结构也可向可营利的公司演化。同时，在《民办教育促进法实施条例》中也含糊地表述了教育投资者回报及纳税的问题“由国务院有关部门制定”，但是这个规则至今都没有制定出来。模糊的政策给了善于冒险的国外VC（风险投资）进入中国教育产业一个机会。
老虎基金中国区的负责人陈晓红就是在这个时候找到了俞敏洪。老虎基金是世界上最著名的对冲基金之一，与索罗斯的大名鼎鼎的量子基金齐名。老虎基金资产规模一度达到200亿美元，曾经拥有过美国航空、英特尔、韩国三星等公司的股票。它也是最早进入中国市场并且成绩卓著的美国风险投资公司之一。老虎基金的中国区负责人陈晓红系北大历史系毕业，曾是俞敏洪的学生，因为受了俞敏洪的鼓励，才下决心出国留学，到美国学习金融，毕业后进入美国金融界。陈晓红对俞敏洪和新东方非常了解，所以很容易谈到俞敏洪的心坎里，她给俞敏洪解释了引入风险投资的利弊，竞争的问题，内部循环的问题……这位曾经的学生成为了俞敏洪的老师。
2003年，新东方组建教育科技集团，俞敏洪对早期的股权进行再分配，原来身为新东方第二大股东的王强主动退出旧股东团队，一些其他股东也乐意跟着王强一道淡出。而王强等人退股所需的费用，由于老虎基金的及时进入，并没有造成新东方资金上的动荡。否则单靠俞敏洪一个人，很难让新东方股权改制做到收放自如。当时俞敏洪尚没有能力消化退股的股份，当然他也并不愿意主动回购其他股东手上的股权。所以新东方于这个时候引进老虎基金，恰逢其时。
老虎基金以每股2225美元的价格进行收购，对一些旧股东来说是有吸引力的。要知道，收购之时，新东方的财务状况并不理想，每股净资产要远低于上述单价。
2004年12月，新东方向老虎基金发出1111万股优先股，募集金额达2250万美元。老虎基金持有新东方10％股权。一年之内，老虎基金又累计投入185742万美元，陆续向新东方旧股东购买了9927万股普通股，其持股比例升至1893％，新东方原股东整体的持股比例降至8107％。
总的说来，此次私募资金的进入，主要帮助新东方解决了两个问题：一是缓解了因为购买新东方总部以及开设扬州外国语学校而导致的资金趋于紧张的局面，得以从容进入基础教育领域。二是新东方的股权经过了此次梳理，真正实现了股权重组，这也为新东方2006年上市做好了准备工作。
更为重要的一点还在于，俞敏洪经历了此次融资，深刻领悟到资金的杠杆作用，这也使他在新东方上市的问题上不至于像原先那样排斥。从这个意义上来说，引进老虎基金是新东方登陆美国纽交所之前的一次成功的上市预演。
最成功的一个商业决策
2006年9月7日，新东方教育科技集团在美国纽交所上市，这是中国民营教育企业首次在海外上市。新东方作为中国首家教育概念股受到了投资者们的热捧，股价上涨强劲，当天收盘价为5295美元，较13美元的首次公开募股价上涨了35倍多。除了持股3118％的俞敏洪成为拥有20多亿元人民币身价的“中国最富有的老师”之外，新东方还涌现出多个百万、千万和亿万富翁。在中国民办教育机构风起云涌的今天，新东方的神话牢牢吸引住了人们的眼球。
当记者采访俞敏洪，询问他上市的感受时，他说道：
上市是个成功的商业决策。从竞争优势、国际化速度、外部资本合作、内部矛盾化解，以及新东方管理层的崛起、规范的建立来说，它肯定是个很成功的商业决策。
俞敏洪此前曾强调，新东方上市可以使新东方内部的组织结构更加完整和透明，他说：“这是一个合作性机