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“那还有45个亿的债务呢？”王朗问道。
“噢，那是一个资产质押债务，公司早年购进过一个东南亚橡胶园产权，六、七年前橡胶暴涨，正逢公司手头拮据，当时的领导就以产权质押 的方式以39亿的高价将橡胶园产权质押了出去。后来 橡胶进入熊市，质押的产权价值只有不到当初的四分之一，于是对方借贷的公司到期后便 要*st丰化把质押的产权赎回，可是深陷困境的*st丰化一屁股烂债哪有钱还，六年来就这样死不死活不活吊着，加上利息就有了45亿的债务。”
袁浩说着突然露出一丝嘲讽的笑容道：“那家借贷给*st丰化的企业本来以为捡到了宝，却没想到拿了个烫手山芋，现在是甩也甩不掉，听说那家企业为了这产权质押的事，自己搞得快破产了。”
听到这的王朗不禁想起报纸上看到某个省市的企业喜欢搞联合担保，前几天该市一家企业债务破产造成了上百家关联担保企业资金链断裂，这种一荣俱荣一损俱损的方式在经济高速发展时期是获得了巨大的利益，但只要经济一旦放缓，一个点出现问题就会发生闪崩的现象。
“这么说这家公司就不宜做为借壳上市的对象了。”王朗感到了这家壳资源公司背后黑幕的可怕之处。
“何止不宜，而是要马上放弃，另找合适标的。我再跟你说个事，这家公司还偷偷把员工股权质押给了银行，后来公司还不上银行钱，员工的那部分股权就被挂到产权交易中心拍卖，最近这事情败露出来，许多员工为了自身股权利益每天都在公司吵闹呢。”袁浩倾斜着身子低声道。
听袁浩这么一说，王朗认真道：“浩子，你把那家公司的情况和资料整理下，我再核查一下，如果确实黑幕太多不符合借壳上市标的，咱们就立刻寻找新的壳。”
“好的，我知道了，我马上准备，下午就整理好给你过目。”袁浩回应道。
王朗想了想略微沉吟了一下道：“不过这壳标的也确实不好找。”
听王朗这么说，袁浩突然神秘一笑；“老大，最近我对久不涉猎的股票市场摸了个底，竟然发现现在的壳标的比前段时间便宜了不少，其中有几个干净的壳标的也开始便宜出卖。”
“干净的壳标的？”
“噢，就是壳标的公司虽然主营萎缩面临退市，但财务清晰，债务清楚，而且公司负债不多，有的甚至每股公积金和每股未分配利润还有不少。”
“哦，竟然有此等好事，这是为何？说来听听。”王朗听了双眉一挑。
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第六十五章 壳资源稀缺性的淡化
听王朗兴趣颇浓，袁浩不禁得意的一笑道：“老大，现今不同往昔，你知不知道现在这段时间股票发行的节奏是有史以来最快的？”
“这个我略有耳闻，听说现在每个星期要发十来家企业新股上市。”王朗既然做了金融资产置换部的经理，对股票股权市场的了解也在逐步加深。
“呵呵，老大你的耳闻颇广啊，真如你所听到的那样，以前股票发行节奏缓慢，排队等候上市的企业等个三五年也不一定能排到。就算排到了，有的企业业绩早就变得面目全非不符合上市标准，于是一些排在后面的待审核上市公司就想办法重组已经上市的亏损壳公司来变相上市。”
袁浩悠闲地拿起茶几上的咖啡喝了一口继续道：“当时壳资源公司稀少，而想借道重组上市的公司却非常之多，就这样壳公司变成了稀有资 源，买壳的价格也就水涨船高，据说有段时间一个干净的壳资源公司竟然开价高达30个亿，简直是狮子大开口啊。”
“这不是提高了想要上市的公司的融资成本吗？”王朗摇了摇头。
袁浩一拍大腿道：“就是啊，那些借道重组上市的公司花了大价钱上市以后，就大量增发配售，一些公司甚至连资金使用用途都标识不清就大量增发募集资金，圈了大量的钱情愿放在银行吃利息，这是什么原因，就是公司重组上市花了大成本找下家买单啊。”
“这不是搞坏了金融生态链了吗？”王朗接口道。
“谁说不是，整个金融生态链被人为提高了成本，产生了恶性循环，成本一层层往下转嫁，最后被迫买单的就是想在股市中赚些小钱的散户股 民。”袁浩说着一脸愤慨。
放下手中的咖啡杯袁浩继续道：“随着股票发行节奏的加快，以往的壳资源不再变得那么稀有，等待上市的待审核企业堰塞湖被逐步疏通，很多壳标的公司开始降价甩卖，一些干净的壳公司已经跌到了10亿左右。”
“这是好事啊，等不及的企业可以少花很多资金借壳上市，老百姓也能少为高成本融资买单了。”王朗觉得这一步措施相当不错。
坐在沙发上的袁浩却摇着头道：“老大，事情可远远没有这么简单，ipo审核上市节奏加快可是牵一发而动全身，从局部和全局看都是有利也有弊。”
“哦，这又是怎么个说法？”王朗问道。
“先不说整个金融全局影响，就拿我们这次收购壳标的借壳重组上市来说也是利弊参半。”袁浩看着王朗认真道。
“利弊参半？壳标的便宜对我公司出资收购是好事啊，何来利弊参半一说。”王朗见袁浩如此说倒是有些疑惑。
“老大，标的是便宜了，这一点你说的没错，可是我们的收益同样下降了很多。”
袁浩说着从身边拿出一份资料接着道：“我看过洛总在去年秋季总裁会议上对此次资产置换提出的大致思路和收益评估。洛总收购的最主要前提是高科技板块的估值保持在80~100倍市盈率，在此基础上洛总估算出成功上市后公司所持烁星科技股权市值可以达到40亿，减去支付壳标的12~15亿左右的成本，盈利可以在25亿左右。”
王朗听着不禁点了点头，当时洛总在秋季会议上就是如此分析的。
袁浩看着王朗苦笑道：“老大，就如我刚才说的今日不同往昔，随着企业上市节奏加快，整个股市二级市场高科技板块已经维持不了80~100倍的平均市盈率。”
袁浩举起手中的资料继续道：“最新的投行报告分析指出高科技板块的平均市盈率已经向50倍靠拢，加上现在二级市场交易清淡，就算烁星科技公司上市后业绩依然达到05元每股，公司所持的市值最多就20个亿，而壳标的再跌得厉害也不会低于8亿，这样公司的盈利从25亿一下变为12亿左右，收益将大大缩水。”
被袁浩这么一分析，王朗恍然大悟，这样一算说是利弊参半还是偏了心的，要说利小弊大也不为过。
“还有洛总当时收购资金的来源也成了变数，万能险的收紧将使洛总收购资金的一半变得无法确定。”袁浩又补充了一点。
“这么看来政策的微微变化可真是牵一发而动全身呢。”王朗思索着道。
听王朗这么一说，袁浩笑着道：“可不是这个理，99年那年国家福利分房向货币化住房转变的红头文件有多少人读懂读透了？真正眼光长远读 懂读透的人，现在哪个不是亿万身价，人的一生总会有数次机遇，只是看你有没有眼光和耐心把握了。”
“那你再说说看ipo加快审核上市对金融全局的影响？”王朗微微一笑道。
“这个我也说不好，但ipo加快审核对整个二级市场平均市盈率的重新定位乃至整个金融系统的稳定运行都有直接的影响。”袁浩看着王朗道。
“哦，说来听听。”王朗对此也颇有兴趣。
袁浩开始回忆着道：“我们股权市场开启之初就存在一定缺陷，当年国家为了试点只把部分股权流通上市，这样一来流通市值就被人为缩小，因此当年的股票特别是小票就被炒的奇高。”
袁浩又喝了口咖啡接着道：“当然一些成长性好的公司，市盈率随着公司的成长慢慢降了下来，但是这个试点给二级市场养成了一个很不好的恶习就是逢新必炒，为什么？就是因为流通股少，市值小，资金推升容易嘛。”
“恩，这个恶炒新股确实不好，损害老百姓利益不说还影响市场稳定运行。”王朗也表示赞同。
袁浩继续道：“之后政府为了盘活存量资产，准备让原本不流通的股票全部流通上市，打破了原来的游戏规则，原本人为缩小的流通盘就要重新估值，于是市场走出了5年的大熊市。后来国家让出部分利益取得股权分置改革成功后，总算让所有股�