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资活动现金流量周转的状况；为上述两类活动服务。在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为小于零、需要其他途径的现金来源；而企业又没有累积的现金的时候；筹资活动应该适时筹资；以满足上述两类活动的现金需要；在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为大于零、需要其他途径的投资活动来消耗现金；以获取更多利润的时候；筹资活动应该积极寻找投资方向；以消耗上述两类活动积累的现金；为企业创造效益。3资产质量较好；企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的需要这里的资产质量；不是指特定资产的物理质量；而是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量；具体表现为变现质量、被利用质量和与其他资产组合增值的质量等方面。换句话说；资产对不同的企业而言；具有相对有用性。一项资产；即使是物理质量再好；如果在特定企业中不能发挥作用；也不能算作该企业的优质资产；而只能算作不良资产。但是；如果该资产在另外的企业中能够得到较好利用；发挥较好作用；则应作为这个另外企业的优质资产。从不同资产的功用来看；不同的资产有不同的功用；因而其质量的表现也各不相同：第一；企业的经营性流动资产流动资产减去短期投资是企业短期内最具有活力的资产；也是经济增长的主要来源、偿还短期债务的主要保障。因此；高质量的经营性流动资产；应该表现为较为适当的流动资产周转率注意存货周转率与应收款项即应收账款与应收票据指和的周转率周转率的反向关系以及较强的偿还短期债务的能力。应该特别注意的是：1在利润表中的毛利率呈现下降的态势下；如果企业的存货周转率下降、存货积压；则企业未来的经营活动将极有可能面临价格跳水、营业利润大幅下降的局面；2其他应收款与待摊费用；是经营性流动资产的主要不良资产区域；其规模将直接影响企业的经营活动的成效。
第二；企业的对外投资；体现了企业谋求对外扩张或者赚取非主营业务利润的努力。因此；高质量的短期投资；应该表现为短期投资的直接增值；高质量的长期投资；则应该表现为：1投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力；并与企业的战略发展相符；2投资收益的确认导致适量的现金流入量；3外部投资环境有利于企业的整体发展。第三；企业的固定资产和无形资产；是企业从事长期发展的物质基础和技术装备水平。因此；固定资产和无形资产的质量评价；主要应取决于这两项资产所能够推动的企业经营活动状况。高质量的固定资产和无形资产；应当表现为：1其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配；并能够将符合市场质量需要的产品推向市场；并获得利润；2周转速度适当；资产的闲置率不高。4资本结构较为合理；资本结构质量较好在日常活动中；对资本的理解；有多种多样。主要有：1资本是指企业的实收资本；即拥有分红权的股东入资；2资本是指企业吸收的股东入资；3资本是指企业的所有者权益总额；4资本是指企业有代价的负债即贷款以及融资租赁固定资产所引起的负债等与所有者权益之和以及5资本是指企业的负债与所有者权益之和。在这里；我们所说的资本；是指企业的负债与所有者权益的和。因此；资本的结构；是指资产负债表右边的结构。至于什么是合理的资本结构；在一般的财务管理的书籍中；是难以直接得到答案的。但是；从财务管理书籍中关于资本成本以及资本结构与企业价值之间的关系的讨论内容中；我们至少可以得出强烈的印象：1合理的资本结构应该具有较低或者最低的资本成本；2合理的资本结构应该能够导致
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第43节
企业的股权价值较高或者最高。但是；我们在企业管理的实际中；发现一些资不抵债、或者资产质量严重不良的企业；仍然能够筹集到负债资金。而一些具有发展潜力或者发展前景的企业；则会举借使得企业资本成本明显提高的债
务。这些现实值得我们深思：如何看待企业资本结构的合理性问题实际上；在企业筹资的过程中；企业首要考虑的问题；并不是我们前面提到的资本成本和企业股权的市场价值因素；而是企业的生存和发展。这就是说；在面临生存问题的时候；企业筹资时首要关注的是通过筹资解决企业眼前的困境；在涉及到发展问题的时候；企业在筹资时首要关注的不是增量筹资对企业资本成本的影响是高还是低；而是该增量筹资所对应项目在未来提供经济效益的能力：如果该增量筹资所对应项目在未来提供的经济效益足以补偿筹资成本；则该筹资在经济上就是可行的。因此；我们认为；考虑�