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坏貌桓冻�10％～20％的保险代理费，而它主要采取直销方式，把保险单直接寄到司机家里，这样既能加强与客户之间的直接联系，又能节省不菲的销售费用。
政府雇员保险公司创建于1936年，20世纪60年代取得蓬勃发展，可是1974年出现了首次亏损，亏损额为600万美元；随之而来的1975年亏损额骤然高达亿美元，迫使公司出现了严重的财务危机，甚至到了破产边缘。
巴菲特历来不相信“咸鱼”也会翻身，可是他1976年拜访了政府雇员保险公司的管理层后认为，这家公司应当除外。在此以前，他曾经直接间接地接触了几十个产业中的几百家“咸鱼”公司，从多方面考察它们经营业绩的发展变化。
他发现，政府雇员保险公司虽然出现了严重的财务危机，可是并没有从根本上动摇它的竞争优势。所以巴菲特相信，它和1964年发生色拉油丑闻事件的美国运通公司一样，都只是出现了暂时的财政危机。如果在这个时候进行投资，将来一定会有丰厚的回报。
有了这样的打算，伯克希尔公司1976年投资410万美元，买入政府雇员保险公司130万股股票。接下来，政府雇员保险公司发行了7600万美元的可转换优先股，伯克希尔公司购买了其中的1969953股，相当于其发行总量的25％，投资额万美元。紧接着，又在1980年投资1890万美元买入147万股股票。
到1980年末，伯克希尔公司就完成了对政府雇员保险公司的收购任务，共持有该公司股票720万股，买入总成本为万美元。而这时候，伯克希尔公司所拥有的这些股票市值已经上升到亿美元，相当于股价已经上涨了1倍以上。
请特别关注巴菲特选择这些股票的理由：过去令人吃惊的低成本运作竞争优势依然保存完好，1976年上任的新总裁领导的是一个确实卓越的公司管理层。两者结合，这样的公司必定会死而复生。
他把这比作人身体上出现的一个肿瘤，只要这个肿瘤没有扩散至要害部位，并且又有一位高明的医生出面切除，这个人的身体仍然可以很健康。
果然，通过大力提供低成本保险服务，千方百计增收节支，仅仅一年后的1977年，政府雇员保险公司就盈利5860万美元。
巴菲特对这项投资非常满意。1980年，政府雇员保险公司年收入亿美元，净利润6000万美元，按照持股比例计算，伯克希尔公司应当分得的利润为2000万美元。要知道，伯克希尔公司拥有这些股票的购买成本只有万美元，持股比例为33％。而如果要通过谈判方式购买一家年盈利能力高达2000万美元的企业，至少需要2亿美元代价。
这就是说，伯克希尔公司相当于用亿美元实现了2亿美元的价值。
正因如此，巴菲特才让伯克希尔公司在政府雇员保险公司上的投资比例高达整个投资组合的20％，成为当时伯克希尔公司投资比重最大的一只股票，比排名第二的华盛顿邮报的投资比重高出10％，这充分体现了巴菲特的集中投资策略。1985年，伯克希尔公司在政府雇员保险公司上的投资比重更是高达49％。
事后的经营业绩完全证明了这一点。从1983年到1992年的10年内，政府雇员保险公司由于采取直销策略，公司费用与保险费收入之比平均为15％，只有全行业平均水平的一半，从而奠定了它的平均税前经营利润率在同行业中的领先地位，而且一直是最稳定的。
随之而来的是，政府雇员保险公司的股票市值从1980年的亿美元上升到1992年的46亿美元；1980年的1美元股票，在此期间为股东创造了美元的回报。
直到1995年末，政府雇员保险公司一直在回购自己的股票，这时候的伯克希尔公司已经持有其50％的股票。1996年初，伯克希尔公司继续出资23亿美元，买下了政府雇员保险公司另外50％的股票，从而使得政府雇员保险公司成为一家私营企业，退出股票市场。
政府雇员保险公司是巴菲特最成功的投资对象。伯克希尔公司20世纪70年代在政府雇员保险公司股票上投资万美元，到1995年（1996年这家公司就成为伯克希尔公司的全资子公司了）共得到投资回报23亿美元，20年内股价上涨50倍，平均每年为伯克希尔公司贡献利润亿美元。
【投资心法】只要这只股票具有难以模仿的产业竞争优势，并且有一个非常优秀的管理层，那么当它遇到暂时出现的有惊无险的危机时，就表明投资这只股票的好时机到了。
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在突发事件面前临危不惧
*是一件很伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为，由于股票市场发展是不理性的，所以如果遇到什么突发事件，一定要临危不惧，冷静对待，避免因为惊慌失措而导致错误决策。
我国著名财经评论家水皮先生有这样一句名言：“股市是最讲政治的地方，股民也是最讲政治的人民。”例如在美国，每当政府准备攻打某个国家时，石油和军工企业的股价必定会先加速上涨，这就证实了这种观点。
毫无疑问，作为一名资深投资家，巴菲特比美国普通投资者更讲政治。当普通投资者还不知道如何判断和表达政治走向时，他实际上已经在用行动指明方向了。
2001年9月11日，美国发生了“9·11”恐怖袭击事件，当时的巴菲特一直在他家中书房里收看电视直播。巴菲特深深知道，由于伯克希尔公司重仓持有的华盛顿邮报、美国运通公司以及有密切业务往来的花旗银行集团等都在世界贸易中心办公，这次恐怖袭击给伯克希尔公司带来的损失一定是非常巨大而沉重的。
为了尽快消除恐怖袭击给大家带来的不安，当天下午，巴菲特邀请一些知名人士出去打高尔夫球，放松一下心情。可是这时候谁还有心思去打球呢？大家打了一会儿高尔夫球，就纷纷去看电视转播了。
巴菲特说，这次恐怖袭击对每个人带来的影响是深远的，每个美国人的心灵将永远不会再回到以前了。
可是，在9月16日美国股市重新开盘的前一天，巴菲特应邀参加哥伦比亚广播公司“60分钟”节目时，仍然表态说他第二天不会卖出任何一只股票；如果股价跌得很低，他甚至会继续买进一些股票。
他说，如果你拥有某只股票，并且在一个星期前还继续看好它，可是明天一开盘你就因为这次恐怖袭击要把它卖掉，在我看来这是一种疯狂举措。
事后得知，美国运通公司有11名员工在这次袭击中身亡。因为这次袭击，运通公司有3500名员工被遣散到美国7个不同地区上班，直到2002年5月才重返岗位。而花旗银行在这次袭击中也损失了6名员工。
2001年9月24日《华尔街日报》的报道说，这次恐怖袭击给伯克希尔公司带来的巨大损失，不仅包括需要为此支付的巨额保险赔付，还包括因此减少了的下属控股公司的媒体广告收入、商品销售。巴菲特披露说，“9·11”事件至少让伯克希尔公司蒙受亿美元的保险理赔费损失，它产生的严重债务问题，在将来相当长的一段时间内都无法得到解决。
可想而知，就是在这样的情况下，巴菲特却表示绝不卖出一股股票，实际上更体现了一种爱国热忱。
股票投资与政治有关的话题，还可以从2007年下半年，巴菲特抛空中石油股票这一举措上看出来。
一方面，他在这里实际上是在押注2008年美国总统选举。总体来看，巴菲特并不看好环保政策保守的共和党，却看好执行节能减排、防治气候变暖政策的*党，这和美国总统布什也看好*党总统候选人希拉里的观点是一致的。
巴菲特推测，一旦*党上台，作为世界石油消费第一大国的美国，势必会大幅度调整石油政策，减少石油需求量，从而导致国际油价回落；而国际油价回落，必然会使石油公司的盈利空间受到压缩。更不必说，当今世界石油替代品的研发正进行得如火如荼，一旦取得突破，油价就会在一定程度上下跌；另外还有石油输出国组织（OPEC）增加石油产量，也会导致油价下跌的。
另一方面，巴菲特抛空中石油股票，正好可以借此机会堵住那些向他施压的美国媒体和国会议员的嘴。
要知道，早在2007年伯克希尔公司股东大会上，就有许多人要求巴菲特抛空中石油股票，理由是苏丹正在进行种族屠杀，而中石油的母公司在苏丹拥有油�