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一。
这个产品约定，只要购买了AIGFP的CDS之后，AIG就承诺当承保的证券出现违约时，向买家进行赔偿。换句话说，如果有违约，AIG赔钱；反之则是反是。
不仅如此，许多CDS合约还规定，如果所承保证券的风险上升，AIG还需要向买家提供现金或国债等抵押品。这后来成为引爆AIG危机的导火索。
过去数年，AIG积极发展这些业务，不仅因为这项创新业务收入颇丰，而且AIG自认为其所保险的许多证券违约风险都不高。全球流动性泛滥的泡沫之下，所有的风险都掩藏起来。
事实最终证明，这是一个超级误判，CDS其实是不折不扣的超级毒药，虽然外穿一件薄薄的糖衣。
其实，全美2000余家保险公司中，多数都不会提供CDS产品，就是因为风险太不确定，不符合保险公司稳健经营的一般原则。不过，AIG却逆势而行，不仅涉足CDS，而且为CDS、CDOs这类交易设置了相应的投资机构。
这种做法看起来很奇怪。
但是，如果回顾AIG的发展经历，却可以发现这符合AIG的逻辑，也和AIG过去近百年的冒险历程分不开。
AIG不是起源于现代保险相对发达的英伦三岛、欧洲大陆或者是北美市场，而是发家于兵荒马乱的远东——1919年，转道上海淘金的“穷小子”史带创立AIG的前身。
从成立之日起，AIG就不是一家墨守成规的公司，它总是在不断的冒险中，寻找超高的收益，例如在政治风险极高的国家或者地区拓展自己的保险业务，做别人不敢做的产品等。
AIG的产品创新能力曾让同行们欣羡不已，20世纪60年代，在人们普遍认为保险行业不要指望有什么创新时，在格林伯格领导下，AIG的新险种业务不断——因特网身份被窃险、劫机险、海上油田保险，以及领先同行推出黑客保险业务等。
从1997年开始，AIG开始推销一种所谓的“非传统”保险产品，它具有“损益表滤波器”作用，可以帮助公司把一次性的损失分摊到未来几年中。正是这个险种以及类似的方式使AIG卷入了财务丑闻之中。
链接：AIG巧手财务包装丑闻
1998年第四季度，手机销售商Brightpoint公司宣布公司所有费用将控制在1800万美元内。当发现亏损将达到2900万美元时，首席财务官John Delaney和当时的风险管理主管Timothy Harcharik，向AIG旗下一个专门负责处理企业亏损的部门——匹兹堡国民联合火灾险公司求助。
该公司提供了一种Brightpoint公司所急需的可回溯保单。Brightpoint公司可以在三年时间里，按月向国民联合火灾险公司支付保费，总额为1500万美元。而AIG火灾险则通过保险索赔的形式一次性返还给Brightpoint公司1190万美元。这笔资金入账后，Brightpoint公司的年度亏损正好可以控制在先前宣布的1800万美元内。
“原本这笔亏损十分显眼。但在保险费的名义下，AIG帮助Brightpoint公司把这笔亏损分摊到了几年之中。”SEC的官员说。
尽管AIG坚持认为自己严格遵循了会计准则，这一过程表面上也通过合法的保险合同进行，实际上该交易却与当年能源巨头安然公司粉饰公司资产负债表上的债务所用的特殊衍生金融工具非常类似。
2003年9月，经过一段时间的调查，SEC对Brightpoint公司和其两名前高管罚款45万美元，并开始将调查重点转向AIG。SEC发现，AIG确实开发销售了这样的保险产品，并帮助亮点公司抹平了经营账户，因此决定对AIG罚款1000万美元。
2003年9月，AIG最终支付1000万美元罚金，以了结SEC的指控——通过欺诈性保单帮助Brightpoint公司隐瞒账面亏损。“AIG与Brightpoint公司人士‘携手’共同利用保险产品，夸大Brightpoint公司的收入，虚报了61％的收入，这个比例令人震惊。”SEC官员WayneM。Carlin说，与其欺骗行为相比，这笔罚金毫不过分。
（节选自《创新偏离正轨：AIG帝国的谎言与麻烦》，王晓兰，2004年12月3日《中国科技财富》）
不过，运气不可能永远眷顾，特别是2005年失去“贵人”格林伯格之后。
次贷危机爆发之前，基本无人竞争的AIG一直是信用违约掉期市场的主要卖方，该公司向遍布全球的数十家金融机构和公司出售这一衍生产品，买方包括了华尔街投行、欧洲银行等等。彼时，几乎所有客户们都相信，凭借AIG强劲的信用评级和漂亮的资产负债表能使他们免于债券违约之祸。然而客户们都错了，AIG这头恐龙没有想象中强大。
过去一年，由于违约风险上升，AIG提供违约掉期的许多抵押贷款证券和公司债价值严重缩水。根据条款，AIG不得不向买家们提供了超过160亿美元的抵押品。受此影响，AIG陷入了“流动性危机”，貌似庞大的AIG居然也缺钱了。
祸不单行，标准普尔和穆迪几乎同时下调了AIG的信用评级。自身评级下调之后，AIG还需要为买家提供超过140亿美元的追加抵押品，这成为压垮AIG的稻草之一。
更为恐怖的是，截至6月30日，AIG的CDS为高达4410亿美元的债券提供了信用违约掉期。
显然，如果AIG申请破产，其提供的债务保险也会随之消失，从而引发全球金融市场的多米诺效应——导致很多银行遭受巨额的资产冲减，引起全球信贷市场更为生猛的振荡，给许多投资者带来灭顶之灾。同时，如果冲销大量资产，欧洲的银行和美国的金融公司们，将被迫于短时间筹集天量的新资本填补损失，以维持最低的监管要求。这将导致本已流动性稀缺的全球金融市场陷入更大的混乱和危机之中。
因此，美国政府必须扶AIG一把，而可以对百年的雷曼见死不救。原因很简单，AIG实在不能倒！也倒不起！
AIG问题暴露之后，各地子公司纷纷与母公司撇清，唯恐祸及自己。例如，两日内共约2000宗退保的香港友邦（AIA）就急忙澄清，自己偿付能力充足，持有次贷投资总值少于资产2％。同时“未考虑出售资产，未考虑向母公司收购香港公司业务，AIG出售资产计划未有细节”。类似的做法也传播至中国内地市场。
当然，这种撇清不无道理。因为就在美国政府出手之前，为舒缓AIG的困境，纽约州保险业监管人迪纳罗（Eric Dinallo）甚至告诉AIG，可以不顾某些规定，允许AIG使用其分支机构约200亿美元的资金。
如此这般，还是父子划清界线的好！
都邦争夺战
作为一家2004年批筹的新公司，都邦内部流传极广一个“狮子和羚羊”的故事：羚羊要活命，狮子不想饿死，当草原上的太阳升起时，为了生存它们都必须快跑。
一语成谶。
围绕都邦的股权，资本方和管理层宛如草原上的羚羊和狮子，都必须吃力地奔跑，直到鱼死网破。
2008年，围绕都邦股权的暗战日渐白热化。
不过，成立之初，资本方和职业团队似乎表现得心心相印。
2004年12月31日，都邦保险获准筹建，历经9个月的筹备，于2005年10月17日拿到了获准开业的批文，19日拿到营业执照，注册地为吉林省吉林市，总部位于北京。都邦成为2004年批准筹建的18家新公司中，第8家筹建成功并正式开业的财产保险公司。此后都邦迅速拉开全国布局，成为新公司中的一匹黑马。
都邦邀请了平安旧将战鹰出任新公司的总裁，而董事长王丽影为吉林省连续3届人大代表，于吉林当地人脉深厚。
开业之初，战鹰接受采访之时，曾经如是评价自己的女老板：“是董事长王丽影，这位杰出的女性，她强烈的事业心，对保险事业的追求和真诚之心感动了我。”
不仅如此，战鹰认为都邦不会重蹈新公司资本方与管理层不和谐，管理层“猝死”的覆辙。战鹰告诉媒体，“除了董事长王丽影外，还有其他几位股东都是有着一样的开明心态。他们提出股东们五年不分红，不求短期回报，而追求和支持都邦的长远发展”。
这只是暂时的平静。
2007年3月，中国平安A股IPO使得大批持有合股基金的员工一夜暴富，虽然这只是纸面富贵。员工持股成为新宠，一大批新成立的民营保险公司更是趋之若鹜。显然，“干得好，不如买得早”，买保险公司的原始股乃是一条天上掉馅饼的致富捷径。
数据显示，截至2006年末，平安保险共有近两万名员工通过新豪时、景傲实�