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大跌，2007年他成功下注做空楼市，他管理的基金狂赚150亿美元，年薪因此达到30多亿美元。这可能是华尔街史上最大的一笔个人收入。
2006年初，人们普遍认为，房价决不会在全美国范围内下跌，楼市和住房抵押市场不该有大麻烦。华尔街许多〃大腕〃也持同样论调。但保尔森的独到见解是：房价不可能只涨不跌，不会有永远的牛市。2005年，保尔森就坚定地认为，要尽可能利用这一点，创办专门针对房屋抵押风险的基金。保尔森为新基金筹资1。5亿美元，并于2006年7月开始创建第一只信贷机遇基金。他的投资策略是，买入信贷违约掉期，做空房屋抵押贷款债务。信贷违约掉期是一种新的金融衍生产品，类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。保尔森的基金买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低，当次贷违约率上升时，这种〃保费〃就上涨，基金随之增值。2006年底，新开创的信贷机遇基金升值20％。接着，他开创了第二只同类基金。2007年2月7日，一位交易商拿着一条新闻稿跑到保尔森的办公室，美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司预报季度亏损。后来，美国第五大投资银行贝尔斯登公司投资次贷的两只对冲基金也垮了。去年一年，保尔森的第一只信贷基金升值590％，第二只基金也升值350％！
只要存在资本市场，这样的故事就会永远发生。
最早的对冲基金由美国人琼斯（Alfred winslow Jone）于1949年创立。
当时琼斯采取了在卖空部分股票的同时买入部分股票的投资策略，这样，部分市场波动风险得到了对冲（hedge）。这也是对冲基金一词的由来。目前，对冲基金主要是指以合伙制建立的、灵活采取买入（Long）和卖空（short）策略，积极管理、运作公开市场的资产组合。不同于传统投资和共同基金以固定管理费为主，对冲基金收费由固定管理费和业绩费两部分组成。
经过50多年的发展，尤其是2000年以来，股票市场低迷、债券市场的低收益环境以及大量投资人才的加入促进了对冲基金的快速发展。截至2006年底，全球对冲基金数量达到9000家，管理资产规模达到1。9万亿美元，大约占全球投资资产的2％。特别是在一些相对复杂的领域，如抵押贷款支持证券、资产支持证券和抵押债务证券交易，对冲基金通过大量的短线交易和杠杆寻求短期收益。
可以认为，对冲基金的主要运作特点是：
一、黑箱操作，投资策略高度保密。
二、高度杠杆操作。一般情况下，基金运作的财务杠杆倍数为3…4倍，最高可达几十，几百倍。在高度财务杠杆的作用下，如果基金经理预测准确，则基金能够获取极大的回报，一旦失误，也会成倍地放大损失的数额。
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第42节：第三章模式的黄昏（10）
三、主要投资于金融衍生市场，专门从事各种买空卖空交易。
四、操作手法多样，更多地呈现全球化特征。
中国现阶段尚不存在这样意义上的对冲基金，但在欧美发展势头如此迅猛，或许是对冲基金这个野孩子更符合资本的本性。
利用杠杆交易是这个野孩子的天生野性特征之一。对冲基金为追求高回报而大量运用杠杆工具，使用不多的本金撬动几倍甚至几十倍几百倍的资产。对冲基金大量购买次级房贷支持的MBS及其衍生品，并在评级机构的〃配合〃下，成功地说服银行接受这些证券作为抵押品来融资，以扩大杠杆。以贝尔斯登旗下破产的两支对冲基金为例，贝尔斯登在这两只基金上的投资不过4000万美元，但基金从客户筹集的资金则超过了5亿美元。利用财务杠杆，两只基金举债90亿美元，并控制了超过200亿美元的投资，且大多为次级房贷支持的高风险CDO。风险大，收益高，失败了，对冲基金损失的不过是本金，由于风险呈杠杆倍数，其破坏却全面而剧烈。
显然，对冲基金的投资中，风险相对集中了。本来金融衍生产品在一定程度上起到了分散和防范风险的作用，但这些风险渐渐集中到风险偏好较强，几乎不受监管的对冲基金等机构投资者身上。市场出现问题时，对冲基金在投资组合和战略上的趋同，将导致〃羊群效应〃，可以引发股市和其他市场的巨大波动。
目前，对冲基金的总规模在1。9万亿美元左右，平均杠杆率在3～4之间，也就是说，对冲基金控制的资金近8万亿美元，它的举动足以影响总市值约为20万亿美元的美国股市。许多对冲基金具有相近似的证券组合和交易条件，这些机构投资者实质上在相互交易。一家大基金退出，就会牵一发而动全身。例如，评级公司下调次贷衍生产品评级后，部分持有大量次贷衍生产品的对冲基金为弥补次贷亏空，开始抛售持有的股票，就会重击造成股票市场。
对冲基金客观上存在相当的监管难度。从注册地来看，全球大约有55％的对冲基金选择开曼群岛、英属维京群岛以及百慕大等地作为注册地，此类离岸基金管理了全球约2/3的对冲基金资产。在美国注册的对冲基金数量占全球的34％，管理的资产24％；在欧洲注册的对冲基金数量占全球的9％，管理的资产占11％。
同时，欧美等主要工业国家对对冲基金的监管比较宽松。各国在是否加强对对冲基金的监管方面还存在分歧，以德、法为代表的一些欧洲大陆国家强调监管的法律强制性、广泛的适用性和市场规则的外部性，而美、英等国则主张应更多地强调监管的非强制性、市场参与个体的差异性和市场规则的自发性。
不要把危机的责任推到这个野孩子身上，它天生就这样。
投行要在自己身上发问：过去十年间，投资银行为何如此青睐过度投机和过高的杠杆率？在高利润的诱惑下，投行如今大量从事次贷市场和复杂产品的投资，已经悄然变成了追逐高风险的对冲基金，可还记得自己传统上以赚取佣金收入为主，对资本金要求从来都很低？
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第43节：第四章不死的灵魂（1）
第四章不死的灵魂
……曾经活跃在风暴眼中的传奇
〃如果说杰斐逊提供了美国政治论文的必要华丽诗篇，那么汉密尔顿就撰写了美国的治国散文。没有哪个人像他那样制订了如此恰如其分的体制使全国上下团结一心。〃
像利特尔这样的人物，一旦走上华尔街这个历史舞台，也就再也不会离开它，他们不断的在地狱和天堂之间轮回，沉溺其中，痛苦着，刺激者，享受着。
库克这位金融界的迈达斯，不仅有着被人们称颂的声誉，而且与同时代的那些金融家不同的是，他有一种新时代的投机者所没有具备的爱国主义责任感，他的经历给后人留下了大量的经验和教训。
J·P·摩根自小就潜移默化受到两件事情的影响，这也是对摩根的一生有决定性的影响，并成为其品格中最有特色的部分，那就是，永远追求达到国际银行业的最高水准，同时，坚守他父亲和皮博迪所一直坚守的原则：如果想要在这个领域获得长期的成功，个人诚信至关重要。
他们排列组合着华尔街天幕上的繁星点点，有的如流星，一闪而已；有的硕大如斗，散发着照透历史苍穹的灿烂光华；有的状若北斗，联合演绎着华尔街传奇史上云谲波诡。今天，华尔街星空一派沉默，但想起这些人，你会发现，人们其实在很多时候，都是像昨天那样在华尔街行走。
狭窄而短、其貌不扬的华尔街，一直以〃美国金融中心〃而闻名于世，在这个历史舞台上，究竟又有着那些不死的灵魂在演绎着无数形形色色的人生？
他们排列组合着华尔街天幕上的繁星点点，有的如流星，一闪而已；有的硕大如斗，散发着照透历史苍穹的灿烂光华；有的状若北斗，联合演绎着华尔街传奇史上云谲波诡。
华尔街星空一派沉默，但想起这些人，你会发现，今天的人们其实很多时候，都是像昨天那样在华尔街行走。
苏格兰小贩的私生子
汉密尔顿的一生是具有戏剧性的。但是他对美国未来的政治、军事、和经济实力的先见之明，�