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然而，在我看来，天真地认为中国企业有一些先天的优势则是很危险的。许多外国的公司都能够证明，在中国成功你并不必非要有孔子的观点。2002年有一本书荒诞地把中国描绘成通用汽车和其他外国投资者的噩梦，但是三年后，通用汽车报告说他们在中国的汽车销售增长了35％，达到665 390辆。现在通用汽车在中国赚的钱比在北美赚的还要多。西方企业曾想方设法成功闯入世界各地的市场，自然在中国也是这样。有人曾预言：偏好乳糖的中国人是不会接受比萨上的奶酪的——但是却没有人告诉必胜客！
而且一家公司是否是从低效的国有企业改组而来，也不一定一直都那么重要。美国人通常会简单地认为私有化管理是最佳的管理。即便在欧洲，政府仍会对许多关乎国计民生的公司持有象征性的“金色股份”，并对这些企业起到显著影响。国有企业对中国GDP的贡献在10年前已经降低到10％，现在回升到20％。事实上，在2006年，政府监管下的159家央企创造了破纪录的923亿美元的利润。
在中国，尽管裙带关系与通过资历获得提升曾是经营企业的普遍现象，但监管国有企业的政府部门已经开始积极招募年轻的管理者，比如之前我所提到的两家公司中国铝业和神华公司的CFO就是典型的例子。
与此同时，你必须对财务报表逐行仔细阅读，对涉及的整个行业都要了解。一些国家占支配地位的企业可能是裙带关系的温床，而另外一些则颇具活力。不要被门面上漂亮的名字给迷惑，要看看它们的收入是否停滞不前，产品是否有很高的需求。
首先要审视整个行业。正如我将要特别强调的，农业、旅游、水资源和一些服务行业会有巨大的上涨空间。随着2001年中国加入WTO，外国企业更容易进入中国，大多数保护性关税也会下降。在一些较新的领域，如银行、零售业和互联网服务，国内企业最可能面临来自国外的巨大挑战。但是在一些最赚钱的行业，如日用消费品、电子以及通信行业，来自国外的竞争就要小得多，或者干脆没有。
尽管许多中国企业都宣称已经处于有利的位置，但今天的激烈竞争很可能会把很多行业的引领者击败出局。但是，在中国投资与其他地方一样，你最好弄清楚这些问题：该公司的负债高吗？它的利润率高吗？它的增长情况如何？它的管理层有渴求成功的强大动力吗（例如是否持有大额的股权或期权）？它面临的竞争激烈吗？它是否在竞争中处于支配地位？它是一个引领者还是一个跟随者？它是否处于一个成长的市场——例如，是生产iPod而不是马蹄铁，宝马车而不是自行车？
拨动人民币的表盘（2）
购买中国的品牌如同在超市中的痛苦之旅，不论是在沃尔玛还是中国人的联华。你都要仔细阅读标识，检查品种，更重要的是熟悉它所在货架的位置。
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并非都是黑色的
如果中国是一家大型企业，那么不得不说它的基本面看起来是相当不错的。它拥有大量的资本用于扩张或投资。经过多年努力，中国获得了令人难以置信的贸易顺差，它已经超过日本成为最大的外汇储备国。中国40％的产出用于出口，因此它不会受到巨额外债的拖累。美国是建立在信用基础上的社会，只为未来预留2％。与美国不同，中国通过其超过35％的储蓄率为自己的建设提供资金，进而帮助增强金融机构的实力与资本基础。
在过去20年中，中国与外国伙伴合作按照最高标准修建的固定资产的总数，如道路、桥梁和港口等，每隔两年半就增长一倍。最近一年，中国生产出全世界50％的照相机，30％的空调和电视机，比例更高的纺织品和玩具，其中一家公司售卖的微波炉占欧洲市场的40％。
然而，所有的产能都需要能源。当中国这个世界工厂转变成为世界强国时，最关键的领域，也是最值得考虑投资的领域，一定是能源。当审视中国令人叹为观止的增长轨迹的时候，我们也必须面对有限的能源供给和对环境日益增长的关注。中国领导人正面临着这些问题。事实上，“中国的世纪”这个故事可能有这样一种解读：一个注定伟大的巨人不得不重新思考他的能源来源、战略与过时的产业概念，以及如何在提供充足投资机会的同时保护我们的地球。
能源需求的增长（1）
如同一个十多岁快速长身体的孩子，中国正在大量地消费能源。中国习惯使用传统的燃料，如煤炭和原油。但是最近，中国也开始注意自己的腰身了，过度的污染和低效的使用率使中国不堪重负。世界商品价格的急速攀升也迫使一个习惯了使用廉价但污染严重的能源的国家开始利用水能、核能、风能和太阳能。
在今后的几年，不只是原油期货市场值得关注，我们还要关注那些提供能源专业技能的国际公司的方方面面。它们为建造核电厂、为国内的煤炭公司和为专注太阳能与风涡轮的新兴企业提供支持。
1882年，一位英国的投资者为上海第一座发电厂提供了资金支持，但是直到1949年，新中国成立之后才建起全国范围的电网。1978年以前，中国政府通过国家中央计划来提供电力（与之类似，美国在20世纪30年代使用政府管制的方式为农村地区提供低成本的电力，即便时至今日，发电行业仍是受到严格管制的行业）。1979年，大约40％的中国农村居民仍用不上电。而到了2005年，中国98％的乡村已经实现电气化，这一年，中国成为世界上第二大电力消费国。
20世纪80年代中期，当中国的经济摆脱束缚开始起飞时，电力短缺还很严重，以至于一些工厂每周都要有几天时间关闭生产线。这使政府开始逐步放松电力行业的集权化，到了20世纪90年代末，中央政府只控制了不到50％的发电能力。
中国政府也开始允许在电力定价上实施有限的自由政策，但仍受到严格的控制。能源的分水岭开始于2002年，那时中国政府拆分了国家电力公司，将其资产配置为五个省级公司。这就是著名的“五大”电力公司：中国大唐公司、中国电力投资公司、中国华能集团、中国国电公司和中国华电公司。
有史以来第一次，中国的发电厂与电力配送机构变成弹性的、独立的和竞争的实体。而且，有超过50家的部分国有或完全独立的发电厂与这五大公司硬碰硬地展开竞争。这使得电力需求增长的同时，发电企业利润也随之增长，而电价却较低且容易获得。这些改革还允许个人购买公司的股票，从而使投资者能从巨额的政府资本和广大的电力使用者中受益。
其间，政府逐步关闭了消费电力巨大的低效的国有工厂。随着需求的下降，政府开始延迟新电厂的建设。但这种延期到2002年1月就取消了，因为政府意识到这种短视的政策不能解决由快速增长引起的能源需求。在2003年，整个行业的发电能力提高了8％，而与此同时，电力需求增长超过了15％。为了阻止电力供应中断和突然的价格上涨，中国政府开始配给电力。同时批准数十个新发电项目上马以提高电能。然而，在2004年，中国大陆有21个省仍经历了历时长久的电力短缺。在2005年，有25个省参加了自愿协议来循环电力供应，但是次年电力短缺的问题就解决了。
为了应对快速上涨的煤炭价格，电价在2005年开始大规模放松管制。边远农村的居民之前在用电上要支付比城市人更高的价格，自2004年以来，这种价差或多或少地有所减少——这促使农村地区用电需求的大幅上升。此外，许多新产业、住房和城市灯光加大了对电力的需求。据国际能源机构（International Energy Agency）的估计，为了应对此种快速增长的电力需求，中国在2001～2030年间需要投资2万亿美元用于电力基础设施建设。这个数字占了世界电力投资总量的1/5。
而且，发电所需的原料构成也在发生急剧变化，因此需要仔细地审视。相对于原油和天然气储量来说，大自然赋予了中国更多的煤炭资源。我第一次到中国的时候，在驾驶摩托车游历的过程中看到很多家庭仍使用煤来取暖。2003年，中国消耗了153亿吨煤，占了世界用煤总量的28％。中国保有的可恢复煤炭储量估计有1 262亿吨，大约只够60年的供应。即便中国正增加核电和水电的供应，但煤炭仍占发电资源的70％。而且不断增长的电力需求预计会抵消其他�