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交易单位5吨/手
报价单位元( 人民币)/吨
最小变动价位10元/吨
每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+5%
合约交割月份1~12月
交易时间上午9:00—11:30?? 下午1:30—3:00
最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)
交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)
交割品级标准品:标准阴级铜,符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定,其中主成份铜加银含量不小于。替代品:1、高级阴级铜,符合国标GB/T467…1997高级阴级铜规定;?2、LME注册阴级铜,符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu…CATH…1)。
交割地点交易所指定交割仓库
最低交易保证金?合约价值的7%
交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)
交割方式实物交割
交易代码CU
上市交易所上海期货交易所
为什么说期货市场无泡沫?
都说金融市场到处存在着泡沫,我看期货市场就是个例外。
所谓泡沫就是虚增的价值,可能随时会破灭的财富。从这个意义上来讲,期市和股市的最大不同点就是股市有泡沫、期市无泡沫。
我们用一些数值来算一下,大家就明白了。
我们假定现在某个股票流通股总共有1亿股,每股发行价10元,那么刚开始该股的市值是10亿,就是说市场上共有10亿真金白银的资金投入到该股,后来有人以元的价格成交了100股,该股实际的增量资金为50元,而该股市值却变成了10亿5千万了,增加的市值是5千万,其中有多少是泡沫啊!
我们再假定某个期货合约总持仓是20万手,每手保证金5000元(多头空头各10万手,均无人透支保证金,所有人满仓),那么该合约的资金容量也为10亿,然后有1手合约换手了,保证金是5050元,增量资金为50元,该合约总持仓金额变为10亿零50元,市场没有多余的市值产生,发生变化的是空头有500万资金划到了多头的账户。
股市的泡沫源于它的价格计算方式,期货的无泡沫源于它的无负债结算。
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金融期货是世界期货市场的主导产品
金融期货(Financial Futures)指以金融产品为标的物的期货合约。其标的物有股指、股票、汇率、债券、利率等,商品期货的合约标的物为实物,而金融期货的合约标的物为金融商品(大多为虚物)。
世界上最主要的金融期货有三类,即:以利率为标的物的利率期货、以汇率为标的物的货币期货(外汇期货),以及以股票指数为标的物的股指期货。
“二战”之后布雷顿森林体系解体,20世纪70年代初国际经济形式急剧变化,汇率也频繁地剧烈波动,为了规避和减少汇率变动对特定货币持有者的风险,芝加哥商业交易所(CME)在1972年首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。这就是历史上最早的金融期货。
20世纪90年代,欧洲和亚洲主要期货市场的金融期货发展迅猛,世界期货市场发生了翻天覆地的变化,品种格局彻底改变。如今,在世界成熟期货市场,金融期货(期权)交易量所占期货市场的比例已经超过90%,成为期货市场的主导产品。
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期权是对现货的保险,也是对期货的保险
期权(Option)是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定数量的金额(权利金)后拥有的在未来一段时间内(美式期权)或未来某一特定日期(欧式期权)以事先约定好的价格(履约价格/执行价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力。其中欧式期权被大部分场外交易采用,美式期权则多为场内交易所采用。期权买方不负有必须买进或卖出的义务,期权卖方负有必须卖出或买进的义务。
我们举一个简单的例子来理解期权:你想买房子,房产商想卖房子,于是你和房产商约定,你支付房产商1万元,获得一个可以在半年内以1万元/平米的价格,买入一套100平米房子的权力。半年内,不管房价涨了多少你都可以以1万元/平米的价格买入,你要买时房产商必须以这个价格卖给你;同时如果房子跌价了,你可以不买,房产商不能逼你买。
期权的标的物可以是实物商品,如铜、石油、大豆;可以是金融商品,如股票、货币、债券;也可以是期货合约,如各类商品期货合约和金融期货合约。由此期权也被分为现货期权和期货期权。
期权也像保险,是花钱去风险的工具。期货交易主要是为商品现货交易商提供避险的渠道,而期权交易不仅对现货交易商具有避险作用,对期货参与者的期货交易也有避险功能。
期货交易可以做多做空盈利,单个交易者不一定进行实物交割。期权交易同样可以做多做空盈利,买方不一定要行使这个权利,只要有利润,也可以把这个权利转让出去,通过卖出溢价了的期权合约获利。另外对单个卖方而言,也可以在期权买入者尚未行使权利之前通过买入相同品种相同数量期权的方法解除他所承担的责任。
期权的交易可以在期货交易所、股票交易所进行,当然也可以在专门的期权交易所进行,目前全球最大的期权交易所为芝加哥期权交易所(CBOE)。
就目前国际期货市场而言,其基本态势是:商品期货保持平稳发展,金融期货后来居上并占据主导地位,而期货期权则方兴未艾、空间巨大。
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期权的盈利和亏损
期权分为看涨期权和看跌期权。看涨期权,是指在期权合约有效期内按执行价格(履约价格)买进一定数量标的物的权利;看跌期权,是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格(履约价格)时,他就会买进看涨期权,相反就会买进看跌期权。
对期权投资者而言,如果买入的看涨期权的标的物价格上涨了就能盈利,相反如果价格下跌了则会亏损。如果买入的看跌期权的标的物价格上涨了就会亏损,下跌了就会盈利。不过,在理论上,普通期权品种的买方亏损是有限的,并且可以是固定的,而盈利则可能是无限的。
比如,2009年2月1日,标的物为铜的期权履约价格为3200美元/吨,A买入这个权利,付出8美元;B卖出这个权利,得到8美元。到3月1日,如果铜价上涨至3300美元/吨,看涨期权的价格涨至100美元。
A可通过两种方式获利:(两种方式均忽略了手续费、税金及相关交易、运输、储藏等费用)
①行使权利——A按照3200美元/吨的价格从B手中买入铜,再以3300美元/吨的市价在市场上卖出,获利92美元(3300-3200-8)。B则损失92美元(3200-3300+8)。
②售出权利——A可以100美元的价格售出看涨期权,A获利92美元(100-8)。
当然,如果铜价下跌了,即铜价低于履约价格3200美元/吨,A就可以放弃买入权利,只损失8美元权利金,B则获利8美元。
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期权和彩票的相似之处
期权和彩票,看似毫不相关的两个事物,存在着较多相似之处。我们可以至少从以下两个方面来看两者的相似点。
第一,期权和彩票都对应着一份权利。当未来特定的情况发生时,可以兑现这份权利,而它们本身就是兑现这份权利的凭证。
第二,它们都是小投入、低风险,并有可能获得高回报的“投资品种”,对单个投资者而言虽然高回报的概率较小,但它确实真实存在。比如花2块钱买了彩票,号码对了的话,可能只中了5元、10元,也可能能中500万,而亏了最多只有2元;而花100元买一份看涨期权,如果做对了,可能涨幅很小,只赚了500元、1000元,也可能涨幅很大,赚了10万元,如果方向错了亏损最多只是100元。
中国有福利彩票、体育彩票等发行规模很大的彩票,更有着大量的彩民,据统计至少有7000万彩民。我们的交易所其实可以大力发展期权,因为只要我们把期权当做彩票去推广,向彩民说清期权和彩票的相似之处,就存在着庞大的“投资者基础”,就可以使期权获得快速地发展壮大。而且也可以减少期权的投机性,因为彩民买彩票的基本目的是“买一个梦想”、“买一份希望”,而不是“投机盈利”。
投资进入门槛低,所�