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，包括德宗一直信任的宰相卢杞。李怀光暂时得到满足，但双方的矛盾和猜忌已经无可挽回。这是第一阶段。
第二个阶段的主要矛盾，则是来自军队之间的对立。这就是李怀光的朔方军和李晟的神策军的对立。当时唐军开始围攻长安的朱泚，李怀光算是总指挥，但实际上各支军队各自驻扎，各自为政。其中李怀光军在咸阳，而李晟军在东渭桥。后来李怀光要求双方联营，于是李晟军从东渭桥转移到陈涛斜，与李怀光军相连。就在这个过程中，两军矛盾加深。主要原因在于“同工不同酬”。李晟军是神策军，属于中央禁军，所以历来待遇优厚，将士工资比地方藩镇的高很多，这本来也不难理解。但问题是，现在双方都同样在攻打长安，干的是同一件事情。况且，作为藩镇军队的朔方军，战功赫赫，不久之前还解了奉天之围呢。可待遇还是远不如李晟军，这就比较让人难以接受。
当时还出现了一个很有意思的现象，在双方出军的时候，李怀光军总是军纪很差，掳掠抢劫不止；而李晟军总是纪律严明，不干这种事情。而且，李怀光军常常要将劫掠的物品分给李晟军——分赃！但李晟军从不接受。史书中记载了这个细节，自然是想说明李晟比李怀光来得纪律严明。这大概也是事实，但问题是，两军之所以有这样的差距，是和他们待遇不同有密切关系的。李怀光军的这种表现，尤其反映了他们微妙的心理状态：他们希望两军互惠互利，平起平坐。甚至希望拉神策军下水，大家同流合污。
其实关于这个问题，德宗也是看在眼里。他曾经让大臣来讨论如何解决这个问题，他先是希望各军都得到与神策军同样的待遇，可这完全无法做到，因为财政根本不能支持如此巨大的支出！这从另一个方面说明，当时神策军的待遇是非常之优厚，实在超过藩镇诸军太多。
李怀光则提出另一个方案：削减神策军的待遇。可见，李怀光的目的，主要是希望平等——这样大家也可以达到心理平衡，他也可以给朔方将士一个交代。但这个想法也不可能实现。
在这种情形下，李怀光及其军队消极怠工，一连几个月下来，攻打长安几乎没有进展。李怀光与朝廷的矛盾再次加深。同时李晟不停向朝廷进奏，认为李怀光要反。
果然，不久之后，李怀光公开声称，说自己已经和朱泚联兵，让德宗圣驾远避。虽说如此，可哪有这样的叛乱呢？既然造反，那就干到底，居然一边造反，还一边让“圣驾远避”？也算是搞笑。
不管李怀光怎么想的，他造反的事实已经被认定。德宗在仓皇之中，从奉天向南出逃，一路顺利，一直来到梁州。
此时，处境最危险的要数李晟的军队。当时李晟军驻扎在东渭桥，正好处于李怀光的咸阳和朱泚的长安中间，所以，如果双方真的联手合击李晟，那么神策军必将全军覆没。
后来史书对于此时此境下的李晟，都过多地夸大了其英雄气概，认为他孤军在两强之间，坚强不屈，力挽狂澜。李晟的忠心孤胆，固然有可夸之处，但真实情形，恐怕并非如此。有记载表明，当时李晟卑词厚币，向李怀光示好。显然李晟是采取了低声下气的讨好姿态。当然，也可以把这个解读为李晟采取的示弱策略。但不管怎么说，和“坚强不屈”的描写还是有差距的。
其实，最大的可能是李怀光摇摆不定，他其实并没有彻底和朝廷撕破脸，而是存心“坐山观虎斗”的。所以，李怀光一直没有采取什么举动，没有真的和朱泚联兵。一个月之后，他主动退出关中，撤到了山西。李晟算是躲过一劫。
李怀光退出之后，关中地区就成了李晟和朱泚两军的决战战场。此时，对李晟来说，是大大地占优：关中地区各支军队，已经全面包围了长安，现在都受李晟节制，统一指挥。而朱泚军队基本龟缩在长安一城。其败亡只是时间问题。
即便如此，唐军的进攻还是很困难，于是德宗拍板引进了“强援”——吐蕃军队。五月，在河北战场上，朱滔也遭到了决定性的失败。与此同时，李晟发起了最后总攻，一举攻破长安城。
战争过程非常顺利，以至于攻下长安之后，整个长安城都相当平静，较远的坊人过了一天才知道官军已经入城了。史书描写说：“公私安堵，秋毫无犯，远坊有经宿乃知官军入城者。”胜利的消息传到梁州，群臣都表示祝贺，奏称：“古之树勋，力复都邑者，往往有之，至于不惊宗庙，不易市肆，长安人不识旗鼓，安堵如初，三代以来未之有也。”德宗也感动地说：“天生李晟，为社稷万人，不为朕也。”这真是一场非常漂亮的胜利。
至此，泾原之变的一场大戏算是基本收场了。李晟虽然登台晚了点，却是收网的人，真是“来得早不如来得巧”。
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七、辉煌之后的失落
李晟的成功，是建立在李怀光的失败之上的。李怀光的军事功劳非常大，但政治上比较幼稚，犯了错误。这点无可推诿。但李怀光“叛乱”这个“事实”，是值得推敲的。
李怀光及其军队的不满是真实的，但说到要造反叛乱，实在有点言过其实。事实上，李怀光在反与不反之间，称之为“跋扈”更确当。首先他没有对德宗怎么样，他只是公开宣称“吾今与朱泚连和，车驾且当远避”，但是一个真心要叛乱的人，怎么会如此宣称呢？也有资料说他曾经派了一支军队追击德宗但中途居然自己就逃走了。这也有点不可思议。其次，与朱泚联兵之举，应该不是事实。可能李怀光曾经和朱泚沟通过，但很明显双方并没有合作。
李怀光的行为颇有奇怪和矛盾之处。大概一方面他对朝廷很不满，这个不满，有他自己的不满，也有他部下军队的不满。实际上，他的属下有很多胡人，他们对唐皇帝的忠诚度是相当可疑的。李怀光自己也不是汉人，而是靺鞨渤海人。显然，李怀光有这方面的巨大压力。另一方面，他个人又不想真的造反——造反名声不好，下场也很可担忧。总之，李怀光的内心充满了矛盾。最后，李怀光往东退却的路线，是走向并占据山西的河中地区——之前，德宗授予了他河中节度使的头衔。他这也算是“回归本镇”。大概李怀光的目的是想效法河北藩镇，占据一块地盘后，自立为王，成为可以自己做主的一方军阀。这倒不失为一条退路。
李怀光之功与过相较，功大于过。其实德宗也颇知李怀光的苦衷和无奈，因此，在后来也一直对李怀光抱有期待，期待李怀光能重新投向朝廷。后来德宗曾经悄悄地派宦官去河中和李怀光联系，想赦免他。
结果事情暴露后，李晟公开弹劾宦官尹元贞“矫使”，将德宗的这个企图给阻住了。李晟的功劳都是在与李怀光对比之下才显得光辉。如果李怀光被赦免了，那人家的奉天救驾之功，恐怕还在李晟收复长安之上呢。这一步，那是非争不可的。
李晟立刻上奏，宣称“赦怀光有五不可”，这些道理都没什么错。这个时候，李怀光是不能赦免了，否则中央权威更是丧失殆尽。但从李晟的角度来说，总是有点落井下石的意味。
事实上，李怀光的“叛乱”，一半是由李晟促成的。在李怀光军和李晟军联营期间，双方矛盾的加深，就李晟来说，固然属于无可奈何，但他并没有积极弥合双方矛盾，没有促进朝廷和李怀光的和解，反而是拼命向朝廷揭发说李怀光要反。李晟并没有什么证据，只是自己推断，基本上可以算得上是诬告。
说到吞并军队，反而是李晟自己开了这个先例。当他进军东渭桥的时候，这里本来驻扎着刘德信军，率领的就是那支神策子弟军。李晟到来之后，找了一个借口杀了刘德信，合并了这支军队。当时，李晟身为神策军行营节度使，是所有神策军的上司，指挥刘德信军本来也是合情合理，但他为什么要杀了刘德信呢？恐怕还是有抢夺功劳之嫌。正是：将在外，君命有所不受。其实刘德信也算是神策军大将，李晟随便就杀了，实在可算得上是跋扈的行为。
如果我们可以认为李怀光并没有反叛中央的决心，那么李晟力抗李怀光军这项功劳，其实也就一笔勾销了。这样，属于李晟的军功，其实就是收复长安一项。收复长安固然重要，但这基本上是板上钉钉的事情。换个将领，肯定也能拿下。而且就这种情形下，李晟还花了好几个月的时间才�