按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
汇率波动对一国经济会产生重要影响。各国政府（央行）为稳定外汇市场，维护经济的健康发展，经常对外汇市场进行政策干预。
政策干预的途径主要有四种：第一，直接在外汇市场上买进或卖出外汇；第二，调整国内货币政策和财政政策；第三，在国际范围内发表言论以影响市场心理；第四，与其他国家联合，进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等。
政府干预尤其是国际联合干预可影响整个市场的心理预期，进而使汇率走势发生逆转。因此，它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但在不少情况下，它对汇率的短期波动有很大影响。
11。3 汇率变动的经济影响（）
在开放的市场经济中，汇率是市场机制的重要传导工具，汇率变化既受制于国际与国内经济的运行状态，又不可避免地从各个方面对本国经济产生不同程度的正面或负面的影响。把握与有效利用汇率效应是各国保持内外经济均衡和进行汇率风险管理必须正视的变量因素。
11。3。1货币贬值对进出口收支的影响
从理论上说，一国货币对外贬值有利于本国商品的出口，抑制了外国商品的进口，贬值不影响进出口商品本身的价值，但改变了贸易品在国际市场上的相对价格，提高了在国际市场上的竞争能力。一国货币贬值后，该国出口商品在国际市场上以外币表示的价格降低了，国外就会增加对该国出口商品的需求量，如果符合马歇尔…勒纳条件，该国出口规模得以扩大；一国货币贬值，以本币表示的进口商品价格提高，会减少人们对进口商品的需求量，从而削弱外国商品在该国国内市场上的竞争能力，抑制进口数量的增加。再从进出口的经营效益来看，外币升值，出口者收汇换取的本币更多了，增加出口收益，进口者以收入的本币换取外汇数量减少了，进口者的经营收益在减少，为此，有利于出口而不利于进口。
一国贬值货币对贸易出口是否有利，必须满足以下四个条件：（1）一国货币对外贬值能否减少外汇支出，增加外汇收入，取决于进出口价格需求弹性之和是否大于1。而且当一国进出口产品价格需求弹性之和大于1时，则会起到增加外汇收入减少外汇支出的收支总体改善效果，从而有助于改善国际收支的逆差。即符合马歇尔…勒纳条件。（2）贬值国是处于未充分就业的情况下。（3）货币贬值后通货膨胀率要能得到遏制。（4）贬值后要经过一段时间市场的消耗，才能改变进出口商品数量。
11。3。2货币贬值对贸易条件的影响
对于贸易条件，在实际计算中，采用出口价格指数与进口价格指数之比来代替。对于这个比值，尽可能地越大越好。比值变大，则表明：或者出口品价格上升，或者进口品价格下降，这意味着，在同样金额的进出口贸易中，或者该国将以较少的国内商品换取同样的进口商品，或者该国将以同样的国内商品换取更多的进口商品，消费的实际商品增加。比值变小，则表明：或者出口品价格下降，或者进口品价格上升，这意味着，在同样金额的进出口贸易中，或者该国将以更多的国内商品换取同样的进口商品，或者该国将以同样的国内商品换取较少的进口商品，消费的实际商品减少。
11。3。3货币贬值对物价水平的影响
货币汇率贬值会给一国通货膨胀带来压力引起物价上涨，这点一直被认为是货币贬值最主要的一个负面影响。
货币汇率贬值引起物价上涨，可从下面几个角度来分析：
（1）从进口的角度来分析，汇率贬值会导致进口商品本币价格的提高。通常，汇率贬值会导致进口商品本币价格的提高。若进口的是原材料、中间产品，则会导致国内用这些原材料、中间产品进行生产的商品成本提高，进而使这些商品的价格上升，引发成本推进型通货膨胀。若进口的是消费品等制成品，一方面本身会带来市场物价上涨，另一方面会对国内的相同的产品带来示范效应，提高销售价格。
（2）从出口角度来分析，汇率贬值可以带动出口的增加。通常，汇率贬值可以带动一国出口的增加。而生产的扩大在短期内有一定的困难，因而会加剧国内市场的供求矛盾，从而引起出口商品国内价格的上涨，尤其是当出口的产品本来就是国内短缺的初级产品，那将会对国内制成品以至相关产品的物价上涨产生压力。
（3）从货币发行量来分析，汇率贬值可增加一国外汇收入。通常，汇率贬值可增加一国外汇收入，改善外汇收支状况，从而该国的外汇储备也会有一定程度的增加，而外汇储备增加的另一面是一国中央银行增加发行相同价值的本币，因而汇率贬值会扩大一国货币的发行量，会给通货膨胀带来压力。
因此，汇率贬值有推动国内物价总水平上涨的倾向。
11。3。4货币贬值对资本流出入的影响
一国汇率下跌可使同量的外币投资购得比以前更多的劳务和生产原料，所以可能吸引更多的国外长期资本内流，不过，在既定利润条件下，汇率下跌也会使外商汇回国内的利润减少，因而外商会有不愿追加投资或抽回投资的可能。
由此可见，在其他条件不变的情况下，一国汇率下跌最终是否有利于吸引长期资本流入，主要取决于外商的投资结构，或者说取决于汇率下跌前后外商获利大小的比较。
11。3。5货币贬值对一国经济结构的影响
汇率贬值会直接影响一国的资源配置，并对不同行业产生不同的影响。
（1）出口行业，即生产出口产品的行业。由于汇率贬值可以鼓励出口，提高出口企业的本币利润，因而贬值对该行业是非常有利的。
（2）进口替代行业，即生产进口替代产品的行业。货币汇率贬值可以提高进口产品的本币价格，限制进口，进口替代产品在国内市场的价格就显得较低，消费者倾向于购买更多的替代产品，这样就可提高进口替代行业的利润。
（3）以贸易产品为原材料、中间产品的生产行业。由于汇率贬值会提高贸易产品的本币价格，因而这些行业的生产成本会因此而提高，这样一来就会使该行业的利润下降。
（4）内向型企业，即与国际市场基本上无联系的行业。比如建筑业、农业等。由于这些行业从投入到产出与国际市场联系较少，因而汇率贬值对其利润影响不大。
11。3。6货币贬值可以实现一国国民收入再分配的影响
货币贬值对一国国民收入再分配的影响可从两个方面来分析：
（1）考虑行业之间收入再分配。在一国货币贬值后，该国生产资源会重新配置，生产结构会调整，其中就出现扩张性的部门（或行业）和收缩性部门（或行业）之，在扩张性部门密集使用的生产要素如资本可以得到更多的利益；在收缩性部门密集使用的生产要素（如劳动）相应的就会有所损失，这样，资本的所有者（资本家）会因此而获利，而劳动的所有者（劳动工人）则会受损；
（2）扩张性部门内部会出现收入再分配。在贬值后，由于出口产品、进口替代产品的国内价格上涨，所以生产这些商品的企业利润会有所增加，但在这一过程中，工人的工资不可能立即跟着增加，而出现了一部分收入从工人转移到资本家手中的情况。
由此可见，汇率贬值对一国国民收入分配的影响是加剧富者越富，穷者越穷的两极分化。
11。4 外汇风险及其规避（）
11。4。1外汇风险的含义与种类
1。外汇风险的含义
外汇风险（ForeignExchangeRisk），又称汇率风险（ExchangeRateRisk），它是指经济实体以外币定值或衡量资产与负债、收入与支出，因货币汇率在一定的时间内发生不可预测的变动而产生损失的可能性。外汇风险有广义与狭义之分。狭义的外汇风险是指汇率风险和利率风险。广义的外汇风险是指利率风险、汇率风险，同时也包括信用风险、会计风险、国家风险等。
在外汇交易中，并不是所有外汇形式的债权债务都有外汇风险，只有其中一部分才承担这种风险，承担外汇风险的这部分外币称为“受险部分”或“外汇敞口”（ForeignExchangeExposure），包括直接受险部分和间接受险部分。企业经营中表现为外汇资产与其外币负债不相匹配的部分，�