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日本1991年后泡沫消失带来的通货紧缩，产生了三种根本性的政策反应。
第一，政府资金注入基础设施建设领域来刺激经济。作为1990年经合组织（OECD）成员国中财政体系最为健康的日本，由于减税和财政支出，每年存在着相当于GDP总量6％…7％的财政赤字，这一状况一直持续到现在。
第二，日本同时实施了宽松的货币政策。日本银行将利率从94年的0。5％一直逐渐降至零，从而带来了套利外汇交易的黄金机会，外国投资者能够以零利率的成本借到日元，并投资于高回报的资产中。最初的套利外汇交易主要投资于美国国债与公司债券。由于亚洲货币对美元的汇率保持稳定，却有着较之更高的回报率，套利外汇交易在东南亚等新兴市场中也越来越重要。
第三，因为日本想刺激其经济复苏，同时避免日元被过高估值，所以，泡沫经济后，大量推出日元外国直接投资、银行贷款和债券投资，包括以日元计的官方援助和贷款。正是日本银行贷款和大量日元外流，为东亚的经济泡沫与随后的金融危机创造了条件。
95年，日本发生了两件大事：一是1月17日的神户大地震；另一是3月20日到4月19日期间，日元对美元汇率在达到80∶1的峰值后开始贬值。日元贬值刺激了出口，导致日本经济在96年有了微小的复苏。同时，日本的银行开始利用日元走低的态势来回收其海外贷款。由于日本错误地估计了经济复苏的情况，将增值税税率由3％升至5％，导致脆弱的经济再次陷入严重衰退。
至此，日本经济的严重衰退及其脆弱的银行体系，在外国短期贷款推动下快速膨胀的亚洲经济及其产生资产价格的大量泡沫，全都为1997年7月亚洲金融大厦的骤然崩塌埋下了伏笔。
关于亚洲金融危机，普遍存在两种批评意见，均聚焦于泰国、印度尼西亚、韩国和马来西亚四个发生危机的经济体。第一种观点认为，责任在于受害者，在于其糟糕的风险管理和“裙带资本主义”。第二种观点则认为，亚洲金融危机源于银行恐慌。两者均有一定的正确性，但大多数经济学家不是聚焦于日本以外的亚洲国家，就是专注于日本一国，很少有人将这两个经济图景放于一起研究。
亚洲金融危机之前，日本国内外的投资者，包括日本的银行和各种对冲基金，利用外汇套利交易在东南亚国家大进大出；成为导致金融危机爆发的重要诱因。
日元套利交易的本质是：以非常低的利息借入日元，投资于美元或者泰铢，以获得较日元更高的利息。如果日元对美元贬值，那么就能获得双重收益：利差收益和汇兑收益。
从95年开始，美国联邦基金利率和日本银行目标利率间的利差大约为5％，而当时流向东南亚地区的日元海外贷款粗略估算有2600亿美元。这意味着，日元外汇套利交易的平均利差收益约为每年130亿美元。而此后三年间，日元相对美元贬值了近一半，这样2600亿美元的海外贷款的平均汇兑收益为1300亿美元。保守估计，日元套利交易的投资者获得了1690亿美元的巨额“馅饼”。
由于日元资本大量流入东南亚国家，新兴市场存在“双重错配”的致命隐患。其一是东南亚市场“短期借入，长期投资”错配，其二是“贷外汇（美元或者日元），投资本国货币”的错配。也就是说，有一个坏的贷款人，也有一个坏的借款人，双边都有错。亚洲金融危机的内在原因在于东南亚国家没有好的国家风险管理，而日本的银行基于自身的原因，从这个地区撤贷导致东南亚地区大部分资本外流，却是亚洲金融危机的导火索。
日本银行业由于国内巨额不良贷款碰到了大麻烦。问题在95年3月开始显现。当时，东京的两个信用合作社暴露了超过10亿美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的贷款。而这些非常脆弱的地区性银行和信用合作社，又通过“主银行制度”同大的“主银行”联系起来。小银行破产时，大银行也开始遭殃。日本经济和日元汇率从96年开始的下跌，对整个银行体系产生了巨大的负面影响。
由于日本银行业50％的资本是二级资本，主要包括股票投资组合的未实现价值，因此他们要承受两种相反的压力。一方面，由于经济放缓、外国投资者由于日元走弱而撤资，股价从96年开始下跌；另一方面，弱势日元将美元贷款的日元价值提高了。这两方面因素都减弱了日本的银行达到8％资本充足率的能力。
要达到资本充足率要求，当时惟一的办法就是减少海外贷款。野村综合研究所估计，如果日元兑美元维持在140比1的水平、股市维持在15000点，那么日本的银行需要减少5。6万亿日元的贷款。这相当于日本GDP的11％。如果不削减国内贷款，只有大量削减在国外的贷款。日本削减对东南亚的贷款，就是金融危机的开始。
第861章 攻击开始
由于齐栋梁前世对97亚洲金融危机有过深入了解，对索罗斯攻击泰铢的步骤十分的清楚。以索罗斯量子基金的巨大财力，泰国此时的外汇储备只有320亿美元，泰铢是根本不堪一击的，然而，索罗斯十分的老辣，没有做一举击溃泰铢的计划，那样获得太小，而是分三步走，寻求利益最大化。
第一步从现在开始就高调的进入泰国，摆出大举沽售泰铢的架式，泰国政府一定会竭尽全力保住泰铢，抽调外汇储备拯救泰铢这是必然的，这一步的主要目的就是大量消耗泰国政府的外汇储备，让其国家财力枯竭。
第二步从泰国政府以为保住泰铢的时候开始，有了一次的经验之后，他们还会竭力的挽救泰铢，外汇储备已经用尽他们只能向其它借债保卫泰铢，在这一步里，要一波接一波的慢慢的进行打击，让泰国政府把所能借到的钱都填到泰铢里，这样索罗斯摄取最大利益的目标就实现了，因为，泰国政府为保卫泰铢投入得越多，索罗斯的收益就越大。
第三步是在给泰铢致命的一击之前，对印度尼西亚、马来西亚和新加坡同时展开打击活动，以量子基金和国际投机商们的财力对四个国家同时进行打击还是能做到的，其它三个国家有泰国成功保卫泰铢的例子在前，一定会效仿泰国对自己的国家的货币进行保卫，在将泰铢一举击溃的时候，其它三个国家想放弃也来不及了，只有任索罗斯宰割！
齐栋梁手中的钱看似不少，可他手里的这点钱相比索罗斯的量子基金和国际资本投机大鳄们来说，只是九牛一毛，根本可以忽略不计，更改变不了什么。因此，齐栋梁制定的计划就是跟风，跟在索罗斯的后面，大树底下好乘凉。
齐栋梁十分清楚索罗斯的终极目标，第一轮量子基金大张旗鼓的攻击，只是声张虚事，并没有投入太多的资金，即使这样，泰铢的汇率也应声下跌。泰国政府立即严阵以待，投入50亿美元大量吸纳泰铢，以稳定泰铢兑美元的汇率。
齐栋梁抓住机会，立即指示齐海在汇率底位买入泰铢，等泰铢汇率升起来后再抛售出去。因为齐栋梁知道这一轮索罗斯只是试探型的进攻，就算泰国再弱不也不是索罗斯能一击而倒的，因此，齐栋梁此次只是在京城通过电话摇控指挥，根本没有到现场去，重头戏是在五至七月。
马上就要毕业了，齐栋梁的专业课基本都已经修完，有着大把的时间，他和刘吉鹏和隋志诚等人的出境手续早已经办好，四月底的时候，他与刘吉鹏、彭子健和隋志诚等人移师香港，而金子和晴子由于有演出任务，无法与他们一起出去，只能错过了这大开眼界的时机。
齐栋梁等人到达香港之后，立即与身在泰国的齐海进行了沟通联系，由齐海带着公司的精英在前方冲锋陷阵，齐栋梁和刘吉鹏他们则是坐阵香港中兴金融投资公司指挥，因为公司里有与全世界各大金融市场相连接的最先进的设备，时时传输各大金融市场的信息，与身临其境没有什么区别。
时间进入五月份，索罗斯在攒足了精神之后开始对泰铢进行了第二轮的攻击。国际货币投机商也跟风大举沽售泰铢，随即泰铢兑美元汇率大幅下跌。面对索罗斯和国际投机商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，三管齐下，企图捍卫泰铢阵地，他们动用了120亿美元吸纳泰铢；禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者；大幅提高息率，一番短兵相接之后，泰铢的地位暂时性保住了。
泰铢地位暂时保�